Выкуп депозитарных расписок NanduQ (бывшая QIWI): подробный анализ и итоги первого этапа

Итоги первого этапа выкупа депозитарных расписок NanduQ

Гонконгская компания Fusion Factor Fintech Limited завершила первый раунд выкупа американских депозитарных расписок (АДР) NanduQ (бывшая QIWI) на Московской бирже. В рамках данного этапа было приобретено 4,2 млн АДР на общую сумму ₽885,7 млн, об этом сообщает официальное сообщение компании.

Этот этап оферты проходил с 27 мая по 10 июня 2023 года. Всего было подано 3108 заявок от инвесторов, которые были полностью удовлетворены. Fusion Factor приобретала бумаги по цене ₽210 за одну бумагу, что позволило компании выполнить только 42% от планируемого выкупа 10 млн АДР.

Компания объявила свои намерения выкупать бумаги в два этапа: первый завершён, а второй стартует 16 июня и продлится до 7 июля 2023 года. Во время второго этапа цена выкупа будет снижена до ₽195 за одну ADR.

Анализ перспектив и причин выкупа

Основные причины, которые привели к решению Fusion Factor выкупить АДР NanduQ, изложены в меморандуме компании. Одним из ключевых факторов является корпоративное ограничение прав владельцев АДР, которые учитываются через Национальный расчётный депозитарий (НРД). Это приводит к затруднениям с получением дивидендов, участием в голосовании на общих собраниях акционеров, конвертацией АДР в обыкновенные акции и их переводом за пределы инфраструктуры НРД.

Корпоративные ограничения для российских владельцев американских расписок представляют значительные препятствия для реализации прав владения. Например, полученные дивиденды могут не быть выплачены вовремя или вообще не быть выплачены из-за сложностей с трансфером между юрисдикциями.

Законодательная база

• Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» №39-ФЗ от 22 апреля 1996 года
• Федеральный закон «О Центральном депозитарии» №414-ФЗ от 7 декабря 2011 года
• Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ

Реакция рынка и прогнозы экспертов

На новость о завершении первого этапа выкупа рынок отреагировал позитивно. Стоимость расписок на Московской бирже возросла более чем на 15%, превысив отметку ₽200 за расписку. На момент 16 июня их стоимость несколько скорректировалась и опустилась ниже ₽200.

Эксперты предупреждают, что оставшиеся на рынке бумаги будут ограничены в корпоративных правах, что может оказать дополнительное давление на их ликвидность. Снижение ликвидности бумаг может привести к резким всплескам волатильности. Вложение в такие бумаги несет риски, так как их цена зависит от множества факторов, включая изменяющиеся рыночные условия и законодательные изменения.

Финансовые аналитики также прогнозируют, что после завершения второго этапа выкупа бумаги могут утратить свою привлекательность для инвесторов, что приведет к снижению их ликвидности и возможному падению цены.

Преимущества и недостатки владения АДР

• Преимущества:
  • Возможность участия в прибыли иностранной компании
  • Право голоса на собраниях акционеров
  • Диверсификация инвестиционного портфеля
• Недостатки:
  • Корпоративные ограничения
  • Зависимость от инфраструктуры НРД
  • Возможные задержки и трудности с получением дивидендов

Что ожидает инвесторов?

Инвесторы, принявшие участие в первом этапе, получили возможность выгодно продать свои АДР. Тем, кто намерен участвовать во втором этапе, следует учитывать, что цена выкупа будет ниже – ₽195 за одну расписку.

Тем, кто решит оставить бумаги в своем портфеле, придется столкнуться с возможным снижением ликвидности и увеличением волатильности. Это может быть выгодно тем, кто надеется на последующее повышение стоимости бумаг, но такой подход также связан с высоким уровнем риска.

Решение о выкупе бумаг является стратегическим шагом Fusion Factor, направленным на структуру своей корпорации и улучшение условий владения для своих инвесторов. Помимо финансовых аспектов, компания вероятно стремится снизить наличие бумаг у внешних инвесторов и укрепить контроль над активами.

Для участников рынка важно внимательно следить за изменениями курса бумаг и новостями от компании по мере продолжения второго этапа выкупа. В таких ситуациях грамотное управление инвестициями играет важнейшую роль.